Арсен Люпен дремал на диване в кабинете рассказчика.
Люпен уже успел прославиться, распутав несколько сложных случаев. Рассказчик попросил его объяснить, как именно он проводит свои расследования, поскольку читатели узнавали о них лишь в общих чертах.
Вместо объяснений Люпен попросил рассказчика взять лист бумаги и продиктовал ряд чисел. Рассказчик понял, что эти числа — серии вспышек солнечного зайчика на стене дома напротив. Кто-то посылал сигналы с помощью зеркала.
Сопоставив числа с буквами алфавита, Люпен расшифровал незаконченное послание, в котором было мало смысла и несколько орфографических ошибок. Немного подумав, он попросил рассказчика позвонить барону Репстейну, но потом передумал и спешно вышел из дома.
Люпен заинтересовался, почему послание не было закончено. Он вычислил, из какого дома посылали солнечных зайчиков, и отправился туда.
По дороге Люпен рассказал другу, что барона Репстейна обокрала жена — украла деньги из сейфа, коллекцию бриллиантов, которую хотела купить у некой принцессы, и скрылась в неизвестном направлении. Барон собирался возместить потерю принцессы и пообещал щедрую награду за поимку жены. Уже две недели за неуловимой баронессой гонялись все сыщики Европы, но никак не могли поймать.
Добравшись до места, Люпен спросил у привратницы, живёт ли в доме кто-то, имеющий отношение к барону. Оказалось, что в доме жил секретарь и управляющий барона. Сейчас он болел, не выходил из дома, и его несколько раз в день навещал седой старичок-доктор. Он покинул квартиру секретаря минут 20 назад.
Войдя в квартиру, Люпен обнаружил, что секретарь убит очень странным способом.
На полу возле трупа лежало карманное зеркальце. Привратница рассказала, что у убитого был друг, живущий на противоположной стороне улицы. Видимо, ему несчастный и отправлял послание.
Друга секретаря Люпен не застал. Виноторговец из лавки у дома сообщил, что тот в большой спешке и волнении помчался в полицию, а после его отъезда к нему приходил седой старик в очках и с бородой.
Люпен решил, что «этим делом, чёрт побери, стоит заняться», отправился в читальню и долго рылся в старых газетах. В результате у него родилась некая гипотеза, но с другом он не поделился.
После ужина Люпен и рассказчик отправились к дому барона. У дома Люпен кое-что заметил и отправил друга домой, заявив, что собирается рискнуть жизнью ради приличного куша. Что случилось дальше, рассказчик узнал утром со слов Люпена.
Явившись к барону, Люпен рассказал ему о смерти его секретаря и послании, которое тот успел отправить, а потом заявил, что особняк барона окружён полицейскими, и они арестуют убийцу на рассвете.
По мнению Люпена, баронессу убили, а сыщики гоняются за сообщницей убийцы. Секретарь узнал об этом и тоже поплатился жизнью. Убийца — тот, кто скрывается под личиной старого врача, и это сам барон Репстейн. Он совершил это преступление, чтобы завладеть бриллиантами принцессы и избавиться от надоевшей жены, а роль сбежавшей баронессы сыграла его любовница.
Барон спокойно выслушал Люпена и назвал его сумасшедшим. Прямых доказательств у Люпена не было.
Тут он заметил, что булавка в галстуке у барона очень длинная, похожая на маленький кинжал, и понял: секретаря он убил именно этой булавкой. Люпен сообщил барону, что он разоблачён, и предложил помочь ему сбежать от полиции, если он отдаст половину своего состояния.
Внезапно барон выхватил револьвер и несколько раз выстрелил в Люпена, но не попал. Люпен бросился барону под ноги и повалил его на пол. Началась ожесточённая борьба, во время которой барон попытался убить Люпена булавкой. Люпен сильно ударил барона в живот, и тот потерял сознание. В этот момент в дом вошли полицейские, услышавшие выстрелы, но Люпен не мог уйти, не посмотрев, что в сейфе.
Он быстро открыл его. В сейфе лежало тело убитой баронессы. Тут на лестнице послышались шаги полицейских, и Люпен сбежал через окно.
Утром, рассказывая другу-журналисту о своих приключениях, Люпен сообщил, что деньги и драгоценности лежали в сейфе вместе с трупом. Он их не взял, потому что «это богатство слишком дурно пахло» — из сейфа шло такое зловоние, что у Люпена закружилась голова. Его единственным трофеем стала булавка барона с огромной жемчужиной.
Рассказчик спросил, как же Люпен отгадал шифр сейфа. Тот ответил, что код от сейфа был в послании секретаря. Орфографические ошибки в нём складывались в слово «Этна» — имя скаковой лошади Репстейна. Это и навело Люпена на след барона.
За основу пересказа взят перевод Т. Прокопова из собрания сочинений Леблана в 3 томах (М.: Терра, 1996).