Действие повести происходит в конце XIX века. Молодой учёный-фольклорист Андрей Белорецкий, сбившись с пути во время бури, попадает в родовой замок Яновских — Болотные Ялины (Болотные Ели). Его принимает хозяйка замка, Надея Яновская, последняя представительница своего рода. Она рассказывает Белорецкому, что род Яновских проклят на двадцать поколений из-за предательства, совершённого её предком, Романом Старым. Надея, представительница двадцатого поколения, ожидает скорой смерти, с которой прекратится и род Яновских. Она рассказывает о призраках, появление которых предвещает её гибель — Дикой охоте, Малом Человеке, Голубой Женщине.
Белорецкий остаётся в замке, чтобы защитить Надею и распутать клубок событий. Он видит Малого Человека — существо небольшого роста с очень длинными пальцами, которое заглядывает в окна по ночам; Голубую Женщину, сошедшую со старинного портрета, на которую Надея очень похожа. Постепенно Белорецкий знакомится и с остальными жителями, родственниками Яновской — Светиловичем, Берманом, Дуботовком, охотником и следопытом Рыгором.
В один из вечеров на болоте Белорецкого преследует Дикая охота — группа молчаливых всадников на конях, которые скачут бесшумно, свободно передвигаются по трясине, делают огромные прыжки и оставляют следы старинных подков. Белорецкий чудом успевает укрыться в замке и с удвоенной энергией продолжает поиски людей, скрывающихся за Дикой охотой.
Вместе с Рыгором они раскрывают тайну гибели отца Надеи, загнанного в болото Дикой охотой за два года до приезда Белорецкого. Постепенно они раскрывают и тайну Дикой охоты — её организовал Дуботовк, чтобы довести девушку до сумасшествия или смерти и завладеть замком. Всех всадников подкарауливают и убивают местные мужики, а сам Дуботовк погибает в трясине под копытами Дикой охоты.
Исчезают и призраки замка. Малый Человек оказывается слабоумным братом Бермана, которого тот выпускал из потайных коридоров, а Голубая Женщина — самой Надеей, которая бродила по замку в сомнамбулическом сне.
Белорецкий увозит Надею из Болотных Ялин и женится на ней. Со временем она излечивается от постоянного страха и лунатизма. К концу повести она оказывается беременна.