Аноним
Обсуждение
Вклад
Регистрация
Вход
Пересказы
Новые
По жанрам
По авторам
По алфавиту
Случайный
Задачи
Что пересказывать
Что добавить?
Правила
Общие принципы
🔎 Поиск источника
🧬 Структура пересказа
↳ Карточка пересказа
↳ Микропересказ
↳ Очень краткое
↳ Подробный пересказ
Стиль повествования
Время и лицо повествования
🌎 Географические названия
👤 Карточки персонажей
💬 Цитирование
Проверка пересказов
Именование страниц
Оформление
Новости
Новые пересказы
Свежие правки
↳ Из списка наблюдения
↳ Мой вклад
Пересказ
Обсуждение
Править
История
Редактирование:
(Не)послушные рынки (Мандельброт)
(раздел)
Материал из Народного Брифли
Перейти к:
навигация
,
поиск
Внимание:
Вы не вошли в систему. Ваш IP-адрес будет общедоступен, если вы запишете какие-либо изменения. Если вы
войдёте
или
создадите учётную запись
, её имя будет использоваться вместо IP-адреса, наряду с другими преимуществами.
Анти-спам проверка.
Не
заполняйте это!
=== Глава 12 === Автор нашёл в финансах ряд очевидных, как он считает, фактов. Одни дополнили его фрактальный анализ рынков, другие были получены в результате такого анализа. И не вина автора, что эти факты часто противоречат общепринятым концепциям. Но наблюдая за современной организацией финансов, он лишь укрепляется в своей решимости идти против догм. ''Рынки турбулентны.'' Турбулентность проявляется бурными колебаниями рыночных показателей, намного превосходящими нормальные ожидания кривой Гаусса; концентрацией изменений; разрывами, то есть скачкообразными переходами системы от одной величины к другой. Вторая характеристика турбулентности — долгосрочная зависимость. ''Рынки очень и очень рискованны — намного рискованнее, чем гласит стандартная теория.'' Турбулентность опасна. Из-за неё давление или скорость воды, средняя цена или изменения цены могут бурно и неожиданно «скакать». Её трудно предсказать, ещё труднее от неё защититься, и уж совсем трудно управиться с нею или обратить себе на пользу. Конечно, стандартная финансовая теория игнорирует факт существования турбулентности. Предполагается, что финансовая система — это линейная, непрерывная и рациональная машина. Такой тип мышления загоняет ортодоксальных экономистов в логический тупик. Ещё одно ошибочное предположение: кривая Гаусса якобы служит реалистичным критерием для оценки риска. Реальные инвесторы разбираются в экономике лучше экономистов. Они инстинктивно понимают, что рынок очень и очень рискован, рискованнее, чем следует из стандартных моделей. Поэтому, чтобы компенсировать риск, они, естественно, требуют и часто получают более высокую отдачу от своих вложений. ''На рынке очень важно действовать «в нужное время».'' Крупные выигрыши и потери сконцентрированы на небольших отрезках времени. Террористическая атака на Всемирный торговый центр привела к закрытию Нью-йоркской фондовой биржи на беспрецедентно долгий срок, пять дней, а когда торги возобновились, индекс упал на 7,5 %. Разрушение башен-близнецов стало одним колоссальным событием, а не суммой многих малых. Крупные новости вызывают крупные подвижки на рынке. И эти подвижки концентрируются на малых отрезках времени. ''Цены часто меняются скачками, а не плавно.'' Это ещё больше повышает риск. ''Рынки живут по гибкому времени.'' Одни и те же факторы риска, одни и те же формулы применимы и к одному дню, и к одному году, и к одному часу… Это и есть описанное ранее свойство самоповторения в масштабе рядов финансовых цен. Все временные диаграммы выглядят одинаково. В финансах отсутствуют барьеры, как, например, между субатомными законами квантовой физики и макроскопическими законами механики. ''Рынки одинаковы везде и во все времена.'' В отсутствие каких бы то ни было «экзогенных» (внешних) входных сигналов «эндогенная» (внутренняя) активность продолжается, в соответствии со сложными правилами, которые мы начали раскрывать. На рынке течёт насыщенная внутренняя жизнь, имеется присущая ему активность, обусловленная тем, что люди организуются в банки и брокерские конторы, обмениваются активами. ''Рынкам присуща внутренняя неопределённость, поэтому «пузыри» неизбежны.'' Из-за самоповторения в масштабе сложно принимать решения и опасно прогнозировать. ''Рынки обманчивы.'' «Пузыри» — это драматические явления рынка, но склонность рынков обманывать и запутывать — обычное дело. Людям хочется видеть в окружающем мире знакомые структуры и закономерности. Для получения обманчиво убедительных структур достаточно одной только случайности. ''Прогнозирование цены — путь к краху, но можно оценить вероятность будущей неустойчивости.'' Не все так безнадёжно. Рынки турбулентны, обманчивы, имеют тенденцию к образованию «пузырей», заполнены ложными трендами. Может быть, прогнозирование цены вообще невозможно. Но оценить риск — совсем другое дело. Торговцы опционами даже пытаются заработать на риске. Они разрабатывают стратегии и финансовые продукты — равновесные сделки со спрэдом, опционы, барьерные опционы, — позволяющие заработать по максимуму, если правильно угадать будущую неустойчивость. ''На финансовых рынках понятие «стоимости» недорогого стоит.'' Автор не отрицает существование такого понятия, как внутренняя (присущая объекту) стоимость. Однако турбулентные рынки последних нескольких десятилетий научили нас, что стоимость — это, по меньшей мере, скользкая концепция, чья польза очень преувеличена. Основной движитель финансового рынка — не стоимость и не цена, а разница цен; не усреднение продажной или покупной цены фондовых инструментов, а арбитраж (одновременная купля и продажа одного финансового инструмента на разных рынках с целью получения прибыли от расхождения цен). Полное понимание мультифрактальных рынков начинается с осознания: не все то золото, что среднее.
Описание изменений:
Пожалуйста, учтите, что любой ваш вклад в проект «Народный Брифли» может быть отредактирован или удалён другими участниками. Если вы не хотите, чтобы кто-либо изменял ваши тексты, не помещайте их сюда. Вы также подтверждаете, что являетесь автором вносимых дополнений, или скопировали их из источника, допускающего свободное распространение и изменение своего содержимого (см.
Народный Брифли:Авторские права
).
Отменить
Справка по редактированию
(в новом окне)
Эта страница относится к 2 скрытым категориям:
Категория:Не указан жанр
Категория:Нет микропересказа
Инструменты
Ссылки сюда
Связанные правки
Служебные страницы
Сведения о странице